周二早市大盘出现最突出的一个现象，是新股不败的神话正式破灭，济南钢铁（600022）上市跌破发行价，即使按出现的短暂上扬幅度，也不足于弥补原始股东的资金成本，因此可以说，这是多年来首次出现的上市就全军覆没的案例。

　　济南钢铁上市即破发行价，一方面是由于其行业背景不佳，近期钢铁行业受到国家的宏观调控，市场对钢铁行业未来的业绩预期大幅下降，资金不敢涉足；另一方面是该股发行定价明显偏高，其发行市盈率已经高达10倍，而目前市场上的钢铁绩优龙头品种，如宝钢、韶钢、鞍钢等静态市盈率最高也就在10倍左右，而它们的动态市盈率甚至不足10倍，在这样的比较下，济南钢铁单就发行价就已经堵住了上扬的空间，再加上该股本身并不具有龙头效应，因此跌破发行价也就是必然的。

　　此外，济钢跌破发行价，还与市场近期的明显弱势和中小板的非理性定位相关联，由于受到中小板的拖累，令市场感到非理性恶炒将带来市场极大的不稳定因素，从而使得市场一方面对中小板的后市普遍感到悲观，另一方面也对主板的走势失去信心，在此担忧下，近期大盘几乎没有遇到任何抵抗就轻易突破1400点，前期获得短暂炒作的次新股、小盘股均走出大幅下挫行情，处于跌停及创出上市新低的次新股比比皆是，而由于这些次新股走出新一轮下挫行情，反过来又会对已经处于跌停的中小板及整体市场施加更大的压力，从而使大盘走势更加恶劣，市场也由此步入恶性循环过程中。

　　从长远看，济南钢铁上市跌破发行价并比一定是坏事，作为“补偿机制”的新股发行市值配售一旦体现出“负盈利效应”，对市场的触动会比较大，一方面，广大投资者会在心理上对近期市场低迷，股价较低达成一定程度的共识，同时，新股发行审批部门有可能觉得市场承受能力正在面临考验，从而找一定程度上降低新股发行的节奏。

　　正所谓物及必反，中小品种的暴跌、济南钢铁上市就破发行价的疲弱市况，也许正是触发市场趋势发生转变的一个契机，新股不败的风险产生也是市场新机会酝酿的必然过程。在近期的盘面中，我们也可以发现，汽车板块开始了反弹，而石化、家电、电子信息等部份品种也出现了抗跌的走势，并且这些品种在抗跌的过程中也出现了温和的放量过程，虽然这些品种尚没有到产生对市场的引导作用，但作为弱势中的强势品种，还是给市场留下了希望。因此在目前的格局下，投资者实际上要做的就是重振信心，把握机会，在弱势中精选品种，急跌就意味着风险的释放和机会的来临。 　(广发证券)