美国一家媒体集团Liberty Media Corp近日签署的一项协议条款令传媒大亨默多克如坐针毡，新闻集团被迫宣布决定采取反收购的“毒丸”策略来抵抗来自Liberty的威胁。一场公司控制权的争夺战如箭在弦。

　　这项协议条款显示，Liberty有权在2005年4月从美林(Merrill Lynch & Co.)手中收购新闻集团(News Corp)大约8%有投票权的股票。在这笔交易中，Liberty很可能用手中无投票权的新闻集团股票与美林交换。历史上，Liberty对新闻集团的持股比例曾高达18%，但全部都是不具有投票权的股份。后来，Liberty卖掉了部分不具投票权的股票，买入了新闻集团9%具有投票权的股票。

　　Liberty 的CEO Robert Bennett在讨论公司第三财政季度业绩的电话会议上向分析师和投资者表示﹐明年Liberty计划将所持有的新闻集团具有投票权的股权比例增至17%，比默多克家族持有的具有投票权的股票比例30%只低了13个百分点。为此，Robert　Bennett周二表示，Liberty对新闻集团并无敌意。但是华尔街普遍认为，Liberty此举是醉翁之意不在酒。Liberty的董事长约翰.马龙(John Maloon)的真正目的是在向自己昔日的合作伙伴施压，希望迫使默多克的新闻集团买入一部分Liberty的资产。

　　Liberty 自1999年出售大型有线电视公司Tele-Communications Inc.后﹐渐渐失去了相应的影响力。公司股票也逐渐失去了投资者的欢心，投资者对Liberty复杂的公司结构颇有微词。尽管Liberty采取了不少措施来简化公司结构，增加它在投资者心目中的吸引力，但该股依然表现低迷。所以业内人士认为，马龙此举是一次主动进攻，从而将在与巴菲特的谈判中占据有利位置。或许默多克应该认真考虑收购Liberty的资产，得到Liberty这部分资产的控制权会巩固默多克家族对新闻集团的控制权。

　　默多克准备采用的“毒丸计划”是上个世纪80年代产生的反收购手段，正式名称为“股权摊薄反收购措施”，“毒丸计划”迫使敌意收购者必须以高昂成本收购主要股份，从而达到抵制收购的目的。从广义的方面来说，“毒丸计划”包括任何故意增加收购成本与收购难度的方法。

　　比如“负债毒丸计划”指目标公司在收购威胁下大量增加自身负债，降低企业被收购的吸引力。例如，发行债券并约定在公司股权发生大规模转移时，债券持有人可要求立刻兑付，从而使收购公司在收购后立即面临巨额现金支出，降低其收购兴趣。

　　而“人员毒丸计划”的基本方法则是公司的绝大部分高级管理人员共同签署协议，在公司被以不公平价格收购，并且这些人中有一人在收购后被降职或革职时，则全部管理人员将集体辞职。这一策略不仅保护了目标公司股东的利益，而且会使收购方慎重考虑收购后更换管理层对公司带来的巨大影响。其中还可能有“金色降落伞”的一种补偿协议，它规定在目标公司被收购的情况下，高层管理人员无论是主动还是被迫离开公司，都可以领到一笔巨额的安置费。

　　“白衣骑士”(White Knight)是指目标企业为免遭敌意收购而自己寻找善意收购者。公司在遭到收购威胁时，为不使本企业落人恶意收购者手中，可选择与其关系密切的有实力的公司，以更优惠的条件达成善意收购。（第一财经日报）